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棕榈油反转行情不靠谱

发布时间:2019-12-01 17:15:36

棕榈油反转行情“不靠谱”

受大豆强势运行和原油振荡上扬的带动,近日棕榈油期价有所反弹,但内忧外患的基本面并未转好,上涨动能的积聚注定坎坷,减仓上行的特征也说明资金层面缺乏跟进。由于“空”气凝重,棕榈油出现反转行情不太“靠谱”,过度追高尤需谨慎。

美豆上涨是导火索

在美国农业部1月份供需报告公布之前,CBOT豆类盘面弱势振荡,棕榈油期价更是底部徘徊。但在报告公布当日,美豆3月合约自1350美分/蒲式耳附近强势回升,且带动棕榈油市场反弹。

数据显示,虽然美国农业部小幅上调了2012/2013年度美豆单产和总产,分别调至39.6蒲式耳/英亩和30.15亿蒲式耳,但截至去年12月1日的当季美豆库存却低于贸易商预估。后期巴西新作大豆产量已无上调空间,阿根廷大豆产量却下调了100万吨,从而开启了对产量前景担忧的确认之旅。

当前全球供应仍只能依赖于美豆,且南美部分地区天气干燥降低了土壤墒情,对期价形成一定的天气升水,预计短期内美豆期价重心上移,并对油脂期价构成激励。不过,由于本轮棕榈油反弹并非依托自身供需面的回暖,后期一旦美豆市场止涨,棕榈油市场将受到拖累。

主产国出口乏力

尽管棕榈油主产国马来西亚产量自去年9月份便见顶回落,12月份更是降至178万吨,但由于出口需求持续疲软,其库存连续6个月攀升,去年年底达到了263万吨的历史天量。在需求连续遭遇“寒流”的情况下,马来西亚棕榈油库存向下的拐点迟迟未现。船运调查机构ITS和SGS的数据显示,1月1日—20日,马来西亚棕榈油出口分别较上月同期减少17.3%和20%,至100.4万吨和81.4万吨。

为化解庞大的库存压力,基于2110.72林吉特/吨的参考报价,马来西亚政府2月份将再次实施毛棕榈油零出口关税的政策。自今年1月1日起马来西亚已将毛棕榈油出口关税由23%调降至4.5%—8.5%,而因棕榈油价格低于2250林吉特/吨的基准价,1月份的出口关税实际为零。从效果看,零关税换来的依然是库存的缓慢增长,说明需求不济状况一直延续,政策本身就暗示了出口的疲软,而当前的价格水准并不能刺激国际买家的批量购买潜能。

进口新规影响渐淡

去年12月份,国内棕榈油进口创下了有史以来的最高纪录,达到95.4万吨,助推港口库存迅速攀升至125万吨之上的极值水平。目前,节前备货行情已告一段落,现货成交低迷,令棕榈油去库存周期延长,不利于多头动能的积聚和放大。

市场备受关注的华南首批进口棕榈油船货检验检疫报告已经出炉,相关指标均符合国家要求的食品安全标准。由于进口棕榈油的品质提高,进口成本也将抬升,这对国内市场暂时起到托底作用。据悉,2月船期棕榈油进口完税价格已接近6800元/吨,较现货价格高出450元/吨,与1305合约价格基本持平,表明国际棕榈油价格的走高将对连盘市场形成提振。

不过,豆油和棕榈油1305合约价差仍维持在1620—1980元/吨的宽幅振荡区间,价差回归意愿并不强烈,这不利于棕榈油期价的强势上涨。

总的来说,棕榈油缺乏内生性反弹基础,利空频袭导致期价难以逞强,振荡走势还将延续。技术上,1305合约可能在6850—6950元/吨一线遭遇抛压,不建议过度抢反弹,而下方6650元/吨的支撑经多次检验则基本有效。

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