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高华证券:5 分钟精读中国市场 6 月28 日

发布时间:2019-10-09 14:24:50

高华证券:5 分钟精读中国市场 6 月28 日-7 月2 日 2010-07-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

5分钟精读中国市场:

中国股市与全球基准股市(归因于令人失望的美国经济数据以及对中国增长放缓和流动性枯竭的担忧)表现同样疲软,A股和H股分别下跌7%和5%。原油和金属股下跌,周期型股票因负面消息而遭抛售,而公用事业股表现优于大市。我们对短期以后的股市前景仍持积极看法,因为我们认为估值正在计入经济放缓的因素,而且基本面仍强劲。

市场表现概要和我们的最新建议本周中国股市遭重挫,A股和H股市场分别下跌7%和5%,与全球基准股市(美国:-5%;欧洲、日本-4%)的表现一致,主要原因是美国经济数据弱于预期(失业救济申请人数上升,ISM指数跌幅大于预期,主要是新订单指数)和市场对中国增长(PMI疲软)放缓和流动性枯竭(银行融资计划的负面影响)越来越担忧。我们的经济学家将2010年实际GDP增长和通胀预测从之前的11.4%和3.5%下调至10.1%和2.4%,因为他们预计增长将放缓且短期内将出现暂时通缩现象。但是,他们预计一旦政策放松,2011年增长将反弹至趋势水平。在我们看来,市场对经济过热的担忧已经转为对经济突然放缓的担忧。我们对短期之后的股市前景仍持积极看法,因为我们认为基本面仍强劲,而且较低的估值显示股市已经计入了经济放缓的因素。

行业表现和配置周期型板块(能源、原材料)出现下挫,而公用事业板块(主要为独立发电企业)在两市的表现均领先(受消息推动,如国家发改委下令煤炭生产企业保持价格稳定)。我们认为独立发电企业的盈利面临下行风险,大唐(601991.SS,人民币6.83元)和华电(600027.SS,人民币3.69元)均为卖出评级。

宋赟波将太阳能能源股首次纳入研究范围,并认为轻资产中游企业股票可能会实现好于同业的现金回报率。我们建议买入风险回报具吸引力、现金回报率较好的晶澳太阳能(JASO,强力买入名单)。

估值MSCI中国指数:2010年预期市盈率为12.8倍;预期每股盈利增幅为25.4%。沪深300指数:2010年预期市盈率为14.1倍;预期每股盈利增幅为29.7%。

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